5月回想：在5月份的战略中，我们认为其时胶着的商场可能在5月会有所改动。从实践表现来看，5月下旬商场明显出现了一些活泼做多的信号，商场也选择了向上打破。上证指数上涨超4%，深圳成指上涨近3%。
行情判别：从现在国内的经济数据来看，如同有越来越多的痕迹证明国内的经济增速初步边缘放缓。5月商场向上的打破并非来自于分子端（盈利），而是来自于分母端。通胀预期的下降以及微观流动性的宽余成为了利率下行的助力。但是，这种流动性宽余会持续多久？其他，人民币的持续增值也带了北上资金的持续流入，这也被视为大盘上涨的原因之一。短期来看，币值的强势或许可以坚持。但长时间来看，增值很难构成趋势。综上，我们认为6月大盘高位轰动，还有上升空间。但对上升的高度，坚持必定的稳重。花开之后总有花谢，“心中之花”亦是如此。
判别依据：
1、从现在国内的经济数据来看，如同有越来越多的痕迹证明国内的经济增速初步边缘放缓。地产出资虽有耐性，但销量增速现已走弱，而基建出资增速仍坚持在低位水平。此外消费数据不佳也说明顾客决计并未恢复。经济的抢先政策信贷、PMI均已现高点。从其时的高频数据来看，中游开工在年内首度出现转缓痕迹，终端需求增速也在放缓。从4月初步，30城地产销量增速和乘用车销量增速就初步明显回落，5月前半月增速出现进一步走弱痕迹。与此同时，纺服、家电内销增速都在逐步转弱。
2、因此，5月商场向上的打破并非来自于分子端（盈利），而是来自于分母端。从5月份的利率商场表现来看，十年期国债到期收益率一路轰动向下。我们认为利率的下行不只包含着商场关于经济增速的预期，还包含着商场关于通胀的预期，关于政策的预期。国内大宗商品价格快速调整使得通胀预期下降。另一方面，由于经济增速放缓，政策不急于转弯，央行的钱银政策边缘上不再收紧。虽然微观流动性M2在下降，但是微观流动性DR007的价格却持续低于政策利率。我们不清楚这种流动性宽余会持续多久，但随着金融机构的杠杆上升，相关部分的心情会有所改动。
3、其他，人民币的持续增值也被视为大盘上涨的原因之一。短期来看，币值的强势或许可以坚持。但长时间来看，增值很难构成趋势。终究持续的增值会让出口遭到危害，尤其是在其时经济其他马车轱辘转速放缓之下。而另一方面，美联储缩表也会影响到美元未来的走势。按照现在的接种速度，美国7月完结团体免疫的概率较大，那么8月的JACKSONHOLE会议上美联储可能会向商场释放缩表的信号。届时，人民币的增值速度会放缓。
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